Взяты с
zerohedge. График стоимости страхования от дефолта облигаций стран ЕС (усредненное значение, для отдельных стран можно взглянуть
тут):
Видно, что стоимость страхования находится на 5-летних минимумах (во многом благодаря действиям ЕЦБ и увеличения аппетита к риску). Второй график — это Surprise Index, отражающий насколько выходящие макроэкономические данные оправдывают (или не оправдывают) ожидания аналитиков.
С начала текущего года все выходящие данные были сплошным разочарованием для аналитиков. Экономика замедляется и вмешательство ЕЦБ (запуск стимулирующих программ) выглядит на этом фоне неизбежным.
Третий график отражает динамику ожидаемых корпоративных прибылей в ЕС за первый квартал. Наблюдаем ярко-выраженную нисходящую тенденцию:
Если объединить все эти графики можно сделать следующие выводы. Во-первых, стоимость страхования кредитных рисков стран PIIGS не отражает текущего положения дел в экономике этих стран . Во-вторых, наблюдаемое ухудшение экономической ситуации в ЕС будет неизбежно подталкивать стоимость страхования в сторону роста, что может спровоцировать очередной виток долгового кризиса. А это означает, что ЕЦБ вынужден реализовывать различные программы количественного смягчения для предотвращения негативных тенденций (и реализация таких программ уже началась). Все это будет оказывать долгосрочное понижательное давление на евро и цели по EURUSD в районе 1.32-1.34 выглядят в этом свете более чем реалистичными.